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俄羅斯經濟增長料已見頂 2019年將難言加息

 來源:金融時報-中國金融新聞網

作為新興經濟體中的重要一員,俄羅斯經濟走勢成為經濟學家關注的焦點之一。根據俄羅斯官方最新公佈的數據,俄羅斯經濟去年增長了2.3%,比俄羅斯政府早先預測的1.8%和國際貨幣基金組織預測的1.7%要高。在經歷了2015年和2016年兩年的衰退後,俄羅斯經濟在2017年恢復增長。俄羅斯統計局分析認為,去年俄羅斯經濟表現的主要助力之一是舉辦世界盃,建築業5.3%的強勁增長是推動經濟增長高於預期的因素之一。分析師認為,俄羅斯經濟很可能在2018年已經見頂。俄央行將在今年難言加息。

2018年經濟增長好於預期

去年,普京表示,他希望在2018年至2024年的6年總統任期內,俄經濟能有4%的年增長率。在去年第四次競選總統期間,普京還表示,他希望到2025年將貧困人口減半,將人均GDP提高50%,這將需要4%的年增長率。俄羅斯央行預測,2018年至2020年,俄羅斯經濟的年增長率將在1.5%至2%之間,俄央行呼籲進行結構性改革,實現經濟多元化。總部位於倫敦的資本經濟研究集團表示,目前來看,這些數據表明,俄羅斯的經濟增長已經見頂,2019年和2020年的平均增長率將分別為2%和1.3%。儘管俄羅斯早已走出了2000年以來最嚴重的經濟衰退,但增長力度仍遠低於早先決策者假定的經濟目標。

值得關注的是,本週三,美國一個兩黨參議員團體提出一項議案,將對俄羅斯介入美國選舉及入侵烏克蘭祭出嚴厲的新制裁。共和黨參議員葛蘭姆、民主黨參議員梅嫩德斯及其他參議院外交事務委員會成員提出該議案。受此影響,隨後俄羅斯盧布大跌,隱含波動率錄得去年11月底以來最大漲幅,此外,俄羅斯5年期信用違約互換(CDS)漲至1個月新高。

今年加息機率趨小

考慮到俄經濟增長或已見頂,目前大部分市場分析師認為,該國央行或將在2019年難言加息。去年,為了遏制通脹和緩解疲弱的盧布所帶來的經濟壓力,俄羅斯央行曾經兩度加息。在今年2月的議息會議上,俄羅斯央行按兵不動,將關鍵利率維持在7.75%,與市場預期相符。與之前的表態“口風”相比,俄央行刪除了之前的一項承諾,即考慮未來進一步加息的必要性。俄央行表示,儘管存在通脹風險,但今年可能不會加息,它需要時間去評估加息的影響。“我們將評估,2018年9月和12月關鍵利率的上調,是否足以讓年通脹率達到2020年的目標水平。”俄央行如是表示。

分析師將這一聲明解讀為俄央行將維持利率不變直至明年的信號。俄央行的目標是將通脹率維持在接近4%的目標水平。資本經濟研究公司在一份報告中稱,“相較於之前,俄羅斯央行聲明不那麼強硬,意味着未來幾個月不太可能升息。與此同時,鑑於俄央行提及通脹可能在2020年回到目標水平,我們認為,俄央行降息將在明年重新提上議程。”

復興資本首席經濟學家奧列格·庫茲明表示,除非俄羅斯面臨高於預期的通脹,否則俄央行今年不太可能加息。他説:“我們認為,除非由於某種原因,通貨膨脹率在3月至4月達到6%的峯值,否則俄央行很可能全年保持利率不變。”俄央行之前曾表示,由於盧布貶值和增值税上調帶來的壓力,預計通脹率將在2019年上半年見頂。今年1月,俄羅斯通脹率曾達到5%。俄央行在聲明中表示,增值税上調對通脹的影響最早可在今年4月前得到全面評估。俄央行認為,2020年通脹率將回到4%的目標水平,但警告稱,地緣政治因素可能導致大宗商品和金融市場的波動性增加,這可能影響盧布和通脹預期。俄央行下一次利率制定會議將於3月22日召開,屆時央行行長納比烏利納將出席新聞發佈會。